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橡胶国内供需基本平衡

日期:2018-11-6(原创文章,禁止转载)

10月底沪胶跌破20000元/吨整数关口,吉林猪婆疯医院那里最优秀宣告8月以来的反弹行情结束,11月初沪胶下行至19000元/吨一线。究其原因,主要有三点:第一,金九银十旺季过后,下游按需采购银川洛贺兰县癫痫的治疗医院哪里好,加上进口量大幅增加,橡胶入库逐渐增多,库存触底反弹,青岛保税区库存从5月开始的去库存化过程结束,供给压力重新抬头。第二,期现两市价格背离,期现价差拉大,上海期货交易所的橡胶注册仓邢台市哪家羊癫疯医院效果好单量节节攀高,卖出套保甚至有意交割者大量涌入市场。第三,10月FOMC会议纪要暗示可能在年底缩减QE,而随着美国经济逐步趋稳,市场对美联储在12月缩减购债规模的担忧升温,大宗商品承压下行。

出乎市场预料的是,11月28日沪胶突然触底反弹,一路高走,在重回19000元/吨关口的同时连破5日、10日均线,次日继续大涨。国储收储传闻是橡胶完成V形反转的催化剂。

收储传闻并非毫无凭据,最终邢台市小孩癫痫病去哪个医院国储收储消息尘埃落定,但实际收储量仅有6万吨左右。此前业内人士预期,如果收储20万吨,则沪胶重上20500元/吨的希望较大。而如果加上前期国储两次收储的10万吨烟片胶,今年全年收储量能达到30万吨的话,那么将大大减轻橡胶现货市场的供给压力。虽然三次收储总量在16万吨左右,但只有预期的一半,经过前期的一番炒作之后,市场将回归理性,突破上行缺乏利好支撑。

不过,从1—11月的最新数据来看,国内天然橡胶市场供需基本达到平衡,下游轮胎产量同比增长8%,汽车销量增长超过13%,而国内天然橡胶供应量增速在7.5%左右。供应压力小于预期,需求增长高于预期,也使得沪胶下方有明显的支撑。

在经历了11月的大幅下挫之后,沪胶期现价差得到了一定程度的修复。同时,年底到春节前是橡胶的季节性上涨期,由于明年1月即迎来春节,下游备货或将提前,在需求的带动下橡胶小周期反弹可期。而且从沪胶1405合约的盘面来看,均线已经纷纷转向,橡胶新一波反弹基本确立。但是国储的收储量决定了反弹高度有限,且美国年底缩减QE的预期增强,橡胶20000—20200元/吨压力重重。

(作者单位:中信建投期货)

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